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本基金通过深入研究创业成长型公司,挖掘该类型公司的投资机会,力争为基金持有人创造出超越业绩比较基准的投资回报ღ◈✿。
本基金坚持成长与价值相结合的投资理念ღ◈✿。通过深入分析,挖掘创业成长型公司的投资价值,动态把握企业在高速成长和合理估值方面的适度平衡,在严格控制风险的前提下,追求基金资产获得长期稳定的较高收益ღ◈✿。
本基金股票投资比例为基金资产的60%-95%,其中对创业成长型公司的投资比例不低于股票投资部分的80%,权证投资比例不超过基金资产净值的3%ღ◈✿。债券投资比例为基金资产的0%-35%,现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%ღ◈✿。 本基金所指的创业成长型公司是:从企业生命周期的角度看,处于成长阶段的启动期和高速成长期;从股票市场的结构看,主要集中在中小板ღ◈✿、创业板和A股主板中小型成长公司ღ◈✿。 本基金的投资范围还包括其他具有良好流动性的金融工具,即国内依法发行的股票和债券,新股/债券的申购或增发,法律ღ◈✿、法规或国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具ღ◈✿。债券包括国债ღ◈✿、金融债丁香花社ღ◈✿、企业(公司)债ღ◈✿、次级债ღ◈✿、可转换债券(包括分离交易可转债)ღ◈✿、资产支持证券ღ◈✿、央行票据ღ◈✿、短期融资券凯发app凯发K8国际ღ◈✿，ღ◈✿、回购ღ◈✿、银行存款等固定收益证券品种ღ◈✿。 因基金规模或市场变化等因素导致本基金投资组合不符合上述规定的,基金管理人将在合理期限内做出调整以符合上述规定ღ◈✿。法律ღ◈✿、法规另有规定的,从其规定ღ◈✿。
本基金主要投资于创业成长型公司,投资策略主要体现在:在股票投资的宏观层面,本基金投资策略更强调自上而下选择潜力行业,特别关注于应用创新,而非科技发明的公司;在微观层面,本基金投资策略本质上更重视自下而上选择高成长公司,从多角度判断公司价值;同时,加强公司实地调研,尽可能低地降低投资风险ღ◈✿。 1ღ◈✿、资产配置策略 本基金将从全球视野的角度审视中国经济与中国资本市场,通过定性和定量相结合的方法进行“自上而下”的分析,在对宏观经济环境ღ◈✿、股票市场走势凯发appღ◈✿、利率变动及各类资产风险收益形成一定预期的基础上,决定股票和固定收益证券等大类资产在给定区间内的动态配置ღ◈✿。 本基金根据主要的经济信号指标对宏观经济形势进行分析,判断经济所处的经济周期阶段凯发K8官网首页ღ◈✿，ღ◈✿、景气循环状况和未来运行趋势ღ◈✿。 2ღ◈✿、股票投资策略 本基金通过深入研究中小板ღ◈✿、创业板以及主板的中小型成长公司,挖掘该类型企业的投资价值,分享创业成长型公司带来的较高回报ღ◈✿。 创业成长型公司相比主板成熟期公司,在发展前景ღ◈✿、资料可获得性ღ◈✿、风险等方面都具有显著的不同,因此需要特别关注此类企业的特殊性,并为其制定相应的投资策略ღ◈✿。本基金认为,创业成长型公司的特点具体表现在以下几个方面: ●创业成长型公司大多处于企业生命周期的成长期,属于初创阶段,缺乏可供参考的历史业绩; ●创业成长型公司大多具有高成长性,导致相关财务指标波动性较大; ●部分创业成长型公司是在各自细分行业处于龙头地位的小公司,一方面具有广阔的发展空间,另一方面细分市场内,可比公司少,缺乏完善的行业研究ღ◈✿。 根据以上提到的创业成长型公司的特殊性,本基金的股票投资策略如下: (1)宏观层面上,强调自上而下选择潜力行业,特别关注于投资应用创新,而非科技发明的企业创业成长型公司大多处于企业生命周期的启动期和高速增长期,营业收入开始增长,但发展还不稳定,未来经营业绩受行业ღ◈✿、经济形势影响较大ღ◈✿。因此,从宏观面,自上而下寻找未来具有增长潜力的行业,更有利于寻找能够长期增长的优质标的ღ◈✿。 从行业筛选的角度看,主要包括两个方面: 第一,投资主题方面ღ◈✿。对于投资者来说,创业成长型公司的市场表现部分取决于该公司是否具有清晰的投资主题ღ◈✿。本基金主要寻找目标公司清晰可持续盈利的投资主题,具有这样投资主题的股票的价值中枢是持续向上的丁香花社ღ◈✿。不同的企业有不同的投资主题,但核心是具有竞争优势的成长ღ◈✿。 第二,战略与行业分析方面ღ◈✿。挖掘不同企业的成长特征,关键是寻找企业竞争优势ღ◈✿、增长动力和持续发展能力凯发K8旗舰厅ღ◈✿。ღ◈✿。这涉及到公司战略分析,本基金主要采用PORTER的竞争优势和价值链分析方法,通过调研和洞察力对企业所在的产业结构与发展ღ◈✿、企业的竞争策略和措施和企业价值链进行深入判断,并用财务和运营等相关数据进行验证ღ◈✿。 (2)微观层面,从本质上重视自下而上选择高成长公司 对创业成长型公司的筛选,本质上强调自下而上寻找真正具有持续高成长性的企业,才能获得好的回报ღ◈✿。具有持续高成长性的企业一定是建立在创新基础上,只有具有创新精神的企业才可能获得超越市场的回报ღ◈✿。本基金重点关注基本面,着眼成长性与创新性,具体分两种情况: ●对于过往业绩期限较长的企业,根据基金管理人多年积累的价值投资方法,主要考量的有三方面:业务结构及主营产品竞争力;企业管理团队的领导与创新能力;企业经营业绩与财务指标ღ◈✿。 ●对于过往业绩较短,资料较少的企业,将采用3P原则更进一步深入评估企业价值:即采用(人(people)+过程process)= 业绩(performance))来判断一个企业ღ◈✿。 3ღ◈✿、股票投资决策流程 本基金采用从上至下的行业潜力判断ღ◈✿、以及自下而上选择高成长性公司的方法构建投资组合ღ◈✿。 第一步:成长性评估ღ◈✿。创业成长型股票通常处于高速成长期,较高的成长性成为其未来获取高额收益的前提ღ◈✿。因此,本基金投资决策的第一步即为严格考察企业的行业属性ღ◈✿、行业成长前景ღ◈✿、业务模式ღ◈✿、盈利机制ღ◈✿、行业地位ღ◈✿、管理能力等,以评估企业的成长性,从而选择具有高速成长潜力的企业作为备选投资对象丁香花社ღ◈✿。 第二步:品质过滤阶段凯发appღ◈✿。创业成长型公司未来发展前景具有较大的空间,本基金第二步将考察企业的基本素质,进行品质过滤ღ◈✿。在考虑投资限制的基础上,基于公司的财务信息和股票的价格信息等,按照既定的品质评估模型对公司的财务品质进行过滤,对比市场价格,从潜力行业中筛选出具有高投资回报率ღ◈✿、可持续成长能力ღ◈✿、合理的价格ღ◈✿、低边际成本的样本股票,建立备选股票池ღ◈✿。 第三步:价值精选阶段凯发appღ◈✿。由于市场对创业成长型股票的成长性预期较高,通常市场估值也较高ღ◈✿。本基金在以上初选形成备选股票池的基础上,对公司的财务真实性ღ◈✿、完整性和一致性等进行诊断,剔除信息严重失真公司,再根据对宏观经济政策ღ◈✿、行业及公司的深入研究与分析,采用定量与定性相结合的方法,对公司进行财务诊断ღ◈✿、竞争力分析ღ◈✿、盈利能力分析和成长性分析,同时通过实地调研ღ◈✿、尽职调查等方式考察管理团队能力,并运用恰当的破产概率模型,评估风险投资退出价值,采用最合适的价值评估手段进行估值,精选出与市价比较最有投资机会的公司,建立精选股票池ღ◈✿。 第四步:构建目标投资组合阶段ღ◈✿。遵循组合投资与价值投资的理念,运用价值评估模型对公司价值进行精确定价,通过目标价格与实际交易价格的比较,进一步确定真正低于公司内在价值的股票,构建投资组合ღ◈✿。 4ღ◈✿、组合管理策略 (1)控制风险ღ◈✿、坚持稳健投资 相较于主板成熟期公司,创业成长型公司的成长不确定性较大,业绩稳定性差,经营亏损与破产的概率也相对较大,投资时更需注意分散风险,控制风险凯发K8国际ღ◈✿，ღ◈✿。首先,判断企业所属生命周期阶段,选择适当的估值模型;其次,估算风险价值,确定合理风险溢价水平;最后,坚持分散投资原则,构建投资组合,不断跟踪调整组合配置ღ◈✿。 (2)采用成长为主,动态调整的投资策略,寻找最佳的组合增长动力 在实际的组合管理过程中,本基金采用成长为主,动态调整的投资策略,寻找最佳的组合增长动力ღ◈✿。 5ღ◈✿、债券投资策略 本基金的债券组合将通过信用ღ◈✿、久期和凸性等的灵活配置,进行积极主动的操作,力争获取超越于所对应的债券基准的收益ღ◈✿。 (1)自上而下的分析 根据各种宏观经济指标及金融数据,对未来的财政政策及货币政策做出判断或预测凯发K8国际凯发ღ◈✿，ღ◈✿，ღ◈✿。根据货币市场运行状况及央行票据发行到期情况,对债券市场短期利率走势进行判断ღ◈✿。根据近期债券市场的发行状况及各交易主体的资金需求特点,对债券的发行利率进行判断,进而对债券市场的走势进行分析ღ◈✿。根据近期的资金供需状况,对债券市场的回购利率进行分析ღ◈✿。 (2)自下而上的分析 根据债券市场的当前交易数据,估计出债券市场当前的期限结构,并对隐含远期利率ღ◈✿、当期利差水平等进行分析,进而对未来的期限结构变动做出判断ღ◈✿。根据债券市场的历史交易数据,估计出债券市场的历史期限结构,并对历史利率水平ღ◈✿、历史利差水平等进行分析,进而对未来的期限结构变动做出判断ღ◈✿。在此基础上,本基金实施资产配置ღ◈✿、券种配置ღ◈✿、久期选择ღ◈✿、凸性管理和个券选择策略ღ◈✿。并随时根据宏观经济丁香花社ღ◈✿、市场变化,以及基于流动性和风险管理的要求,对构建组合进行调整ღ◈✿。 6ღ◈✿、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,投资比例不超过基金资产净值的3%ღ◈✿。权证投资的主要标的为创业成长型公司发行的权证,投资原则为有利于基金资产增值丁香花社ღ◈✿、控制下跌风险ღ◈✿、实现保值和锁定收益ღ◈✿。如果市场上存在持有股票的认沽权证时,在预期市场下跌但由于各种原因导致股票无法顺利卖出时,可以使用认沽权证工具来保护股票的价值ღ◈✿。如果市场上存在拟持有股票的认购权证,且价格相对于价值出现大幅折让时,可以使用认购权证工具来获得标的股票的头寸暴露ღ◈✿。 7ღ◈✿、组合构建与调整 根据各类资产投资策略,在各资产类投资品种确定的前提下,构建基金组合ღ◈✿。 对于股票类资产,由于创业成长型股票的市值通常较小,构建组合时需要充分考虑组合流动性的问题,包括组合资产买卖交易时的市场冲击等ღ◈✿。
1ღ◈✿、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费,而C类基金份额收取销售服务费,各基金份额类别对应的可供分配利润将有所不同,本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权; 2ღ◈✿、基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值,即基金利润分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 3ღ◈✿、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于可分配利润的20%ღ◈✿。若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配ღ◈✿。基金的收益分配比例应当以期末可供分配利润为基准计算ღ◈✿。期末可供分配利润指期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数; 4ღ◈✿、本基金收益分配方式分为两种:现金分红与红利再投资,基金投资者可选择现金红利或将现金红利按除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资ღ◈✿。若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 5ღ◈✿、法律法规或监管机构另有规定的从其规定ღ◈✿。 在不影响投资者利益的情况下,基金管理人可在法律法规允许的前提下酌情调整以上基金收益分配原则,此项调整不需要召开基金份额持有人大会,但应于变更实施日前在指定媒体和基金管理人网站公告ღ◈✿。
本基金为混合型基金,其预期收益和风险高于货币型基金ღ◈✿、债券型基金,而低于股票型基金,属于证券投资基金中的较高风险ღ◈✿、较高收益品种ღ◈✿。
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